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私募股權投資現曙光 中小企業盼獲青睞
本報記者郭濤報道2013年，中國創投市場發展在A股市場首次公開募股（IPO）暫停的大背景下可謂喜憂參半。2014年，伴隨著IPO開閘，中國私募股權投資（PE）行業曙光乍現。如何在復雜的形勢中把握無限機遇？如何面對市場回報率變化的挑戰？投資機構將如何重塑發展？業內專傢學者在日前召開的第九屆中國創投融資發展高層論壇上就此進行瞭深入探討。私募股權投資經受嚴峻考驗“縱橫合力近日推出的《2013年中國私募股權投資行業統計分析報告》顯示，2013年中國創投市場募資、投資以及IPO均處於歷史最低點，退出渠道的不暢，使各傢基金開始擴展前端投資和更早期的項目。”縱橫合力合夥人劉欣鵬表示，2013年中國創投市場在A股IPO暫停的情況下，無論是新的基金數量還是募集金額都較2012年有比較明顯的下滑。“不過，受並購和中國概念股的影響，2013年下半年投資活躍度明顯高於上半年，並且中早期項目投資明顯增多。”劉欣鵬認為，越來越多的基金開始擴展中早期項目投資，以緩解IPO停滯帶來的資金流動性壓力。如A股IPO暫停使得行業並購成為主要戰場，2013年中國創投市場披露的並購案例涉及金額4811.29億元，交易金額較2012年增長近1倍。境外市場市盈率相對較低的香港市場備受追捧，中國概念股再次打破赴美國上市的堅冰，58同城、去哪兒網等10傢企業在美國上市。但是，從最終結果來看，2013年中國市場88傢企業實現IPO募集資金1270.45億元，同比減少52.04%，數量以及募資金額均創6年以來歷史新低。對於基金的表現，劉欣鵬略感樂觀。在他看來，2013年的基金也在投資與募資之間實現一個理性調整，優勢基金的具體優勢越來越明顯，企業的價值趨於合理，伴隨著A股IPO開閘，2014年優質的中小企業將迎來融資的春天。中小企業期待“慧眼”“一方面是企業對資金的渴求，另一方面卻是投資機構對企業的茫然。”博澤資本副總經理周衛盟坦言，該公司目前有相當一部分資金找不到理想的投資方向，而當前市場上的信托基金包括一些以私募基金形式存在的債權類投資在全國約有20億元的規模，也苦於找不到更好的回報。周衛盟建議，投資機構可以嘗試用獨到的眼光去投資一些目前尚未被大眾所關註的企業基金。“投資這些項目大傢可能會覺得有點偏冷，但是仔細去看這些項目會越看越有味道，所以募集資金的壓力主要在於募集本身，市場本身是不缺乏資金的。”周衛盟說。天圖資本高級合夥人王岑也有同感。他認為企業就像個人一樣，基因各不相同。有些企業可能在成長幾年後就可以上市，甚至市值達到幾百億元，因此，投資機構除瞭要用絕大部分精力關註較穩定的企業外，還應該更“勇敢”一些，將一部分精力和資金給予那些帶有優良基因的小企業。“2013年屬於低谷期這是毋庸置疑的。但是放眼世界，2013年中國PE行業有兩隻基金在6個月內到瞭超過10倍的回報，這是不多見的，所以PE行業還是有希望的。”德同資本主管合夥人田立新舉例說，2013年第三季度，百度以19億美元從網龍手中收購91無線，德同資本作為91無線的B輪投資人獲益超過10倍。而近日他們投資的一傢制藥企業也在創業板上市，資本回報率同樣在10倍以上。由此可見，順境也好，逆境也好，創業投資的一雙“慧眼”至關重要。談及“慧眼”，久銀基金執行總經理彭中明認為，在中國這個大市場中，投資企業前首先要選擇行業，同時還要分析市場容量。在某些中小企業遇到資金困難的時刻，創業投資“不期而至”猶如雪中送炭，而這時的估值也可以壓低。“投資人一方面要更多地發現企業的閃光點，另一方面要善於識別那些表面上看起來不好、遇到困難的企業，但實則市場容量較大、有後發優勢的企業。”彭中明說。清潔能源高新技術受關註“創業投資在我國還算是一個比較新興的領域，雖然發展得很快，但是發展很不平衡。”中國高新技術產業開發區協會副秘書長王樹海表示，截至目前，全國已有114個國傢高新區，在這些高新區中，有不少高新技術企業特別是一些中小企業迫切需要投資支持。但在我國目前金融系統的構架體系中，還不能完全解決這個問題。特別是在期待雙贏的情況下，投資機構要有所回報，企業要獲得發展機會，營造這種平衡關系還需要共同努力。“2013年國傢開發銀行主要做清潔能源產業的並購和污水處理等高新技術項目。”國傢開發銀行相關負責人陳傳進介紹說，該行2013年的投資方向目前已經取得階段性成果。在經濟下行的環境下，基金的投資、退出需要整合好行業內不同的金融資本，讓金融公司和銀行配合起來，才能讓利益最大化、風險最小化。密切關註清潔能源的還有德同資本。田立新認為，在中國市場做投資一定要緊跟政策與環境形勢。三四年前很多投資人並不知道霧霾為何物，但是現在大傢都開始熱衷於那些致力於治理霧霾和降低汽車尾氣排放的項目。當然，即使找到瞭好項目，也要兼顧到多贏，要讓企業所在地區均能從投資發展中受益，隻有這樣投資人才能獲得源源不斷的資源。除瞭清潔能源，田立新也看好移動互聯網和生物醫藥產業，同時看好西部地區的政策優勢與資源優勢。博澤集團董事長於洪儒對生物醫藥產業也表現出濃厚的興趣，該集團在未來5年內將打造3隻基金：一隻為創投基金，主要做醫藥研發項目，目前已經投資瞭4個國傢級項目，在未來5年內還將投資5億元，投資50個創新藥物，包括一些醫藥相關的產業；一隻是成長型基金，幫助有潛力的企業和團隊，未來5年內將陸續把10億元資金註入20傢成長型企業中；一隻是醫藥大健康基金，準備在5年之內投資15億元，搭建一個醫療服務平臺，做一些並購基金，與上市公司培育好的項目進行對接。
新聞來源http://news.hexun.com/2014-01-21/161627957.html
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